Friendoffriends
Microsoft byl v poslední době hodně zasažen. Po skandálu NSA a poněkud neuspokojivém čtvrtém fiskálním čtvrtletí a celkových finančních výsledcích za fiskální rok 2013 byli investoři zklamáni vývojem společnosti Microsoft, čímž došlo ke snížení jeho akcií o více než 11%, což se ve skutečnosti promítlo do ztráta tržní hodnoty 34 miliard $. Navzdory všem těmto událostem se však zdá, že právě teď je čas, abyste si koupili akcie společnosti Microsoft, pokud jste o to v minulosti měli zájem.
Tim McAleenan přináší do svého příspěvku na webu SeekingAlpha zajímavou, přesto jednoduchou teorii. Tim doporučuje věnovat zvláštní pozornost společnostem, které byly rychle nadhodnoceny nebo podhodnoceny. Pokud mluvíme o nadhodnocení, první společností, která mi přijde na mysl, je Apple a vzpomínám si, že tam byli někteří analytici, kteří naznačují, že gigant Cupertino se stane první biliónovou společností na světě dříve, než si to uvědomíme.
V důsledku silné konkurence ze strany Androidu, zejména Samsungu, jsou akcie společnosti Apple nyní „konzervativnější“, na přibližně 420 miliard USD. A nyní máme Microsoft, který je příkladem náhlé devalvace. Skladem společnosti Microsoft však lze vinit pouze emoce, nebo je třeba se obávat závažných skutečností?
Akcie společnosti Microsoft: atraktivní investice?
Hlavním příjmem společnosti Microsoft je zjevně její softwarová divize s důrazem na podnikání. Redmondský gigant nyní dále rozšiřuje roli cloudu, což dokazuje ohromné množství serverů, které nyní vlastní - jeden milion. Hlavní věcí, kterou se investoři zajímají, je samozřejmě budoucnost. Budoucnost je nyní o mobilních zařízeních. Bojí se, že Microsoft nebude schopen udržet životaschopný obchodní model, pokud jde o rozvíjející se mobilní technologie.
Pro většinu netechnických osob se to jednoduše promítne do chytrých telefonů a tabletů. A Microsoft si tam vede strašně špatně, Windows Phone se stěží dokáže postavit na odpor iOS a Androidu a se ztrátou téměř 1 miliardy dolarů na svých tabletech Surface. Jako vedlejší skutečnost Microsoft neustále tlačí reklamy Surface vs iPad, stejně jako se nic nestalo. Tim vytváří paralelu s McDonalds již v letech 2002-2003, kdy jeho akcie klesly z 30 USD na minimum 12,70 USD, protože investoři se obávali, že McDonalds se nebude moci přizpůsobit trendu zdravějšího stravování.
McDonalds se samozřejmě podařilo přežít a ve skutečnosti prosperovat. A byl to ideální okamžik k investování do jeho akcií z následujících důvodů:
- Cena akcií byla nespravedlivě zbita, jen výsledek emocí a strachu z budoucnosti
- Společnost vstoupila do režimu sklizně, čímž se stala dojnou krávou, která zrychlovala svůj výplatní poměr dividend a současně rostla výdělky při zdravém výnosu (dividenda gre o 27%, výdělky o 14% za poslední desetiletí, výplatní poměr se zvýšil z 27% v 2003 na 57% v roce 2013), pravděpodobně tedy zbohatne tím, kdo využil příležitosti
Microsoft se nyní nachází v nějakém stejném postavení, pokud jde o růst mobilního světa. Tim dále vysvětluje:
Microsoft od roku 2003 zvýšil zisk na akcii o 11%. Od roku 2008 vzrostl zisk na akcii o 14,5%. Proč ale investoři zaznamenali celkový výnos, který zaostává za růstem zisku? Jednoduše proto, že ocenění neustále pochodovalo dolů. V roce 2003 byli investoři ochotni zaplatit 26 $ za cenu akcií za každý dolar zisku, který Microsoft vygeneroval. V roce 2008 byli ochotni zaplatit 16 $ za cenu akcií za každý dolar zisku, který společnost Microsoft odčerpala akcionářům.
Podmínky investování do Microsoftu se dnes hodně liší. Ke konci pátku se Microsoft obchodoval za 31,40 USD za akcii a generoval roční zisk 2,60 USD, z čehož 0,92 USD se majiteli každý rok vrací za každou akcii, kterou držíte. To je pouze 12násobný výdělek. Pokud si dnes koupíte Microsoft, kupujete společnost s Výnos 8,28% výdělku plus bez ohledu na to, jaký bude budoucí růst zisku na akcii firmy.
A pokud se společnost rozhodne přejít do „režimu sklizně“ a dlouhodobě zvýšit svůj výplatní poměr ze současných 35% na 60–65%, mohou akcionáři zažít radost z budování bohatství, která nastane, když se chystáte reinvestovat dividendy do společnost, která zvyšuje svou dividendovou sazbu vyšší než její výnosová míra a zároveň vám dává šanci zvýšit svůj vlastnický podíl při nižším ocenění 12násobného výdělku.
Jak vypadá budoucnost společnosti Microsoft
Nezapomeňte také, že Microsoft má obrovské množství 77 miliard dolarů v hotovosti. Za ty peníze mohli vydělat spoustu věcí. Vidíme, že se snaží, protože ve fiskálním roce 2013 utratili více než 10 miliard dolarů na výzkum a vývoj. Microsoft by s tou obrovskou hromadou peněz dokázal tolik věcí. Protože budoucnost není jen mobilní, ale také webová, Matt Krants s USA Today nám připomíná, že Yahoo se nyní blíží nabídkové ceně Microsoftu pro rok 2008 - 31 $ za akcii, což znamená nabídku 44,6 miliard $.
Je těžké uvěřit, že by se Microsoft mohl dokonce pokusit představit novou nabídku na akvizici společnosti Yahoo !, protože jejich nový generální ředitel je docela v pohodě, díky čemuž se investoři cítí pozitivně a věří v budoucnost společnosti. Ale jako vedlejší skutečnost by Microsoft mohl koupit Yahoo! při své současné tržní hodnotě 32,1 miliard USD a stále zbývá téměř 45 miliard USD. To je něco, co hovoří o finanční síle této společnosti.
A ano, nezapomeňme na Windows 8, že? Všichni víme, že prodej osobních počítačů klesá, všichni to víme, ale brzy také skončí podpora pro Windows XP, což znamená, že zejména vládní agentury a podniky budou muset přejít na novou verzi. A je těžké uvěřit, že si vyberou Windows 7. Lidé kupují stále více tabletů, ai když iPad stále zůstává králem, co se stane, když ti, kteří Windows používali tak dlouho, jak si pamatují, budou potřebovat tablet?
A co když vám váš šéf dá tablet? Možná počítač klesá nebo klesá, nebo možná redefinujeme pojem „počítač“. Jisté je, že Windows 8 je produkt, který nemá přinášet zisky okamžitě, ale z dlouhodobého hlediska. A Windows Store, i když v tuto chvíli není dokonalý, určitě se časem zlepší, což společnosti Microsoft přinese sladkou hotovost.
Ne, Microsoft není odsouzen, jen se přizpůsobí. A pro vás všechny investory, poslední rada:
Jedním z jednodušších způsobů, jak dosáhnout uspokojivých výnosů, je koupit společnost, která má nízká očekávání zapečená do ceny akcií, která vám umožní vydělat peníze v případě, že společnost může přeskočit překážky na jedné noze. Těchto 77 miliard dolarů v hotovosti dává společnosti velkou flexibilitu. Tento 35% výplatní poměr může ve střednědobém horizontu dát prostor pro pěkný růst dividend.
Existuje výrazný nesoulad mezi hlavním rizikem pro společnost ve srovnání se zisky, které nadále vyčerpává. Vzhledem k tomu, že cena akcií společnosti Microsoft byla snížena na 31,40 USD, dosáhla bodu, kdy v příštích pěti až deseti letech nebude potřeba mnoho, aby se akcionářům dařilo, protože mohou potenciálně těžit z nějaké kombinace: (1) budoucího růstu nad pesimistické očekávání, (2) zrychlení výplatního poměru dividend, (3) expanze v poměru P / E nad 12 a (4) využití 77 miliard $ v peníze za něco jako podstatný program zpětného odkupu.
- Microsoft
